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                  經(jīng)濟舉債過(guò)度,影子銀行失控
                  來(lái)源: 點(diǎn)擊數:4503次 更新時(shí)間:2018-06-19 11:13:18

                   

                            為什么會(huì )出現貨幣超發(fā)?很多人首先想到的是央行,其實(shí)不完全是央行的原因。

                   


                            在07年的時(shí)候央行的總資產(chǎn)是17萬(wàn)億,到2017年末是36萬(wàn)億,只不過(guò)翻了一番,遠遠比不上同期商業(yè)銀行總資產(chǎn)5倍的增幅。尤其是在近幾年,央行資產(chǎn)幾乎沒(méi)變化,2012年末央行的總資產(chǎn)就接近30萬(wàn)億,到18年5月僅為35萬(wàn)億。相比之下2012年末中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)為130萬(wàn)億,到18年5月為253萬(wàn)億,差不多翻了一倍。

                   


                            央行投放的貨幣叫做基礎貨幣,過(guò)去央行主要通過(guò)外匯占款發(fā)放貨幣,但是12年以后外匯占款開(kāi)始下降,所以中國央行發(fā)的貨幣其實(shí)已經(jīng)不多了。因此,近幾年貨幣還在超發(fā)的原因主要不在于央行,而是在于商業(yè)銀行層面的廣義貨幣發(fā)多了。

                   


                            直觀(guān)的數據,就是過(guò)去10年,中國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)翻了5倍,在07年時(shí)只有50萬(wàn)億左右,到2017年變成250萬(wàn)億,平均每年增長(cháng)17%,為什么中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)增長(cháng)這么多?主要有兩大原因:

                   


                            一是因為經(jīng)濟主體舉債過(guò)度。從09年開(kāi)始,中國各個(gè)經(jīng)濟主體就輪番舉債,早在09年是企業(yè)部門(mén)開(kāi)始大幅舉債,到了12年開(kāi)始政府部門(mén)通過(guò)各種融資平臺大幅舉債,而16/17年中國的居民部門(mén)又開(kāi)始大幅舉債。

                   


                            中國商業(yè)銀行各類(lèi)資產(chǎn)里面的一塊是對居民、企業(yè)和政府的各種貸款,在07年時(shí)僅為31萬(wàn)億,到18年5月為159萬(wàn)億。

                   


                            二是因為影子銀行大發(fā)展。歷史上的金融危機都與商業(yè)銀行貸款發(fā)多了有關(guān),無(wú)論是日本的泡沫經(jīng)濟、美國的次貸危機還是歐債危機,原因在于商業(yè)銀行是個(gè)高杠桿機構,通常只有10%左右的資本金,其他的錢(qián)都是借的,如果商業(yè)銀行借的錢(qián)太多、貸款又發(fā)放錯了地方,就容易引發(fā)金融風(fēng)險。

                   


                            所以痛定思痛,大家發(fā)明了巴塞爾協(xié)議來(lái)規范商業(yè)銀行發(fā)放貸款的行為,核心內容是商業(yè)銀行有多少資本金,就多新發(fā)多少貸款。我國商業(yè)銀行的資本充足率長(cháng)期約在12%,理論上能實(shí)現的貸款增速多就在12%左右。

                   


                            但是過(guò)去10年我國銀行的資產(chǎn)年均增速高達17%,這說(shuō)明其每年的資產(chǎn)多增長(cháng)了5%,問(wèn)題是這一部分資產(chǎn)怎么逃避資本監管的呢?這就全部歸功于影子銀行了。正常情況下,商業(yè)銀行的貸款要占用100%的資本,但是如果這筆貸款是銀行發(fā)給銀行的,那么就幾乎不用占用任何資本了,過(guò)去10年大家就是利用這一點(diǎn)監管漏洞,發(fā)展出了巨大的影子銀行。

                   


                            有很多貸款是發(fā)向房地產(chǎn)和融資平臺等高風(fēng)險領(lǐng)域,按照商業(yè)銀行的正常監管其實(shí)不能放,但如果能把這筆貸款放在別的金融機構名下,就會(huì )在報表里面顯示為對同業(yè)金融機構的貸款,那么就變得很正常了。在我國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)當中,07年時(shí)對同業(yè)金融機構的貸款只有7萬(wàn)億,到17年多的時(shí)候達到59萬(wàn)億。而大量銀行理財、信托、券商資管、基金子公司等等其實(shí)都充當了商業(yè)銀行發(fā)放貸款的通道角色,共同打造了巨大的影子銀行,為中國的地產(chǎn)泡沫添磚加瓦。

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